中信建投：MLF利率持平，利率曲线小幅回调

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5月22日，中信建投研报指出，随着本月MLF利率按兵不动，过去几周由存款利率调整引起的降息预期驱动的债市行情暂告一段落。与降息预期主线形成共振的，则是“略落后于预期”的经济数据。从同比看，在去年受疫情扰动的背景下，低基数效应使得社零等数据有明显改善；从环比看，经济复苏的持续性仍对投资决策形成干扰。

相对而言，五月末至六月间市场可能回到缺乏主线的存量博弈中，经济数据层面的验证暂告一段落，显性的流动性缺口较小，部分多头或有获利了结。值得关注的是（1）监管方面的变化，针对债券发行与投资行为的整治与规范将影响市场风险偏好，同时金融套利等问题也有显现化趋势；（2）近期人民币汇率再破“7”，鲍威尔致辞进一步巩固了6月暂停加息的预期。

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